BHP集團(tuán)周四報(bào)告四季度銅產(chǎn)量下降5%，受Escondida和Pampa Norte產(chǎn)量下降影響，同時(shí)預(yù)計(jì)明年智利銅產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。這家全球最大上市礦商在截至6月30日的季度內(nèi)生產(chǎn)了49.19萬噸銅，去年同期為51.62萬噸。全財(cái)年銅總產(chǎn)量為195萬噸，較2025財(cái)年的202萬噸下降3%，但仍連續(xù)第二年接近200萬噸。
全球最大銅礦Escondida按100%基準(zhǔn)生產(chǎn)126.12萬噸，下降3%，選礦廠給料品位從去年同期的1.02%降至0.90%。包括Spence礦在內(nèi)的Pampa Norte產(chǎn)量下降21%至21.26萬噸，因該礦進(jìn)入更深、更復(fù)雜的礦石區(qū)域。Copper South Australia逆勢增長2%至32.07萬噸，Olympic Dam創(chuàng)下20年產(chǎn)量紀(jì)錄。
BHP將2027財(cái)年集團(tuán)銅產(chǎn)量指引定為165-180萬噸，遠(yuǎn)低于2026財(cái)年結(jié)果，“主要是由于Escondida品位預(yù)計(jì)下降”。Escondida自身1,000-110萬噸的指引不變，但Spence預(yù)計(jì)將進(jìn)一步降至21-23萬噸，隨后在2028財(cái)年獲批的選礦廠升級將提升回收率。
即使產(chǎn)量下滑，價(jià)格貢獻(xiàn)了主要增長。BHP 2026財(cái)年銅平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為5.74美元/磅，同比上漲35%，四季度實(shí)現(xiàn)價(jià)格為6.53美元/磅，同比上漲47%——這種利好正是7月1日上任的首席執(zhí)行官Brandon Craig在描述銅和鐵礦石價(jià)格均走強(qiáng)的一年時(shí)所提及的。
銅并非唯一的創(chuàng)紀(jì)錄者。西澳鐵礦石產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)2.65億噸，增長1%，BMA煉鋼煤產(chǎn)量在五年來最強(qiáng)剝離表現(xiàn)推動(dòng)下增長3%。盡管投資組合其他部分存在成本壓力，這些增長仍然實(shí)現(xiàn)。BHP預(yù)警其加拿大Jansen鉀肥項(xiàng)目將受到進(jìn)一步?jīng)_擊，該項(xiàng)目因二期預(yù)算再次膨脹而計(jì)提了23億美元的減值，盡管一期仍有望在明年實(shí)現(xiàn)鉀肥生產(chǎn)。
BHP利用業(yè)績結(jié)果強(qiáng)調(diào)了其依賴的銅項(xiàng)目管道，以抵消老化的智利資產(chǎn)品位下降。Escondida是該努力的核心：BHP一直在推進(jìn)約50億美元的新選礦廠，以在礦石品位持續(xù)下降的情況下維持每日46萬噸的加工能力。附近，該公司提交了潛在15億美元重啟Cerro Colorado的環(huán)境影響評估，計(jì)劃使用氯化浸出技術(shù)恢復(fù)運(yùn)營，礦山壽命20年。Spence同時(shí)與鄰近的Sierra Gorda簽署了諒解備忘錄，探討共享加工和成本效率，因兩個(gè)運(yùn)營都在應(yīng)對品位下降。BHP還計(jì)劃于11月組織Copper South Australia現(xiàn)場考察，以闡述可能使該資產(chǎn)產(chǎn)量翻倍的計(jì)劃。
更遠(yuǎn)處，阿根廷Vicu?a項(xiàng)目——與Lundin Mining共同開發(fā)的Filo del Sol和Josemaría礦床，BHP今年已加速支出至約8億美元——于6月獲得阿根廷RIGI激勵(lì)制度批準(zhǔn)，鎖定了40年的穩(wěn)定財(cái)政框架，使項(xiàng)目按計(jì)劃在2026日歷年做出第一階段投資決定。在美國，BHP將其亞利桑那州的遺留San Manuel資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給Faraday Copper換取30%股權(quán)，該交易將使BHP在Faraday的總持股增至約32.5%，并將San Manuel的基礎(chǔ)設(shè)施與Faraday毗鄰的Copper Creek項(xiàng)目合并，打造一個(gè)新的銅業(yè)中心。BHP還通過Resolution和Globe-Miami項(xiàng)目繼續(xù)持有更廣泛的亞利桑那銅礦區(qū)的權(quán)益。
BHP的業(yè)績發(fā)布正值銅市場在2026年大部分時(shí)間震蕩上行。LME現(xiàn)貨銅年初接近12,571美元/噸，此后升至約13,540美元/噸，年初至今上漲約8%，6月初曾觸及2026年高點(diǎn)約13,730美元/噸。預(yù)測者對后續(xù)走勢存在分歧：BMI本周將2026年均價(jià)預(yù)測上調(diào)至12,700美元/噸——仍低于麥格理的13,165美元和瑞銀最新上調(diào)的年底13,000美元，但高于高盛的12,650美元和智利Cochilco上調(diào)至12,235美元/噸的預(yù)測。未來幾年的看漲理由建立在重塑BHP自身增長管道的相同力量之上——電氣化、數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及供應(yīng)基礎(chǔ)難以跟上Escondida等礦山品位下降的步伐——盡管多數(shù)預(yù)測者認(rèn)為當(dāng)前漲勢已領(lǐng)先于技術(shù)上仍處于過剩的市場。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
